第5章
人们常常称那些凭追踪纸带机打出的价格而行事的一般交易者为纸带虫，他们常常因为偏执于市场的单一方向而出错，我怀疑这是因为这些人过度投机所致，这种几率和其他原因出错的几率不相上下。这意味着高昂的代价。毕竟，投机的行当并不纯粹是数学，或者一套固定规则，无论这门行当的基本行为法则要求多么严格。即使在我专心阅读行情纸带时，其间也渗透着某些远比数学更复杂的现象。其中，包括我称为股票习性的东西，即通过股票的行为特征来判断，未来它到底会不会按照你观察到的特定前兆来变化。如果这只股票行为怪异，就不要去碰它。这是因为，如果你无法确切地说出到底什么地方错了，你就无法判断它的变动方向。不能查清事实，便不能判断。没有判断，就没有利润。
关注股票的行为并研究它的历史表现，其实是老生常谈。当年我初到纽约时，在一家经纪行的营业厅里，一位法国人曾大谈他的图表术。起初，我以为他在这家公司格外受宠，因为他们对他很友善。后来我发觉，他是一名很有说服力并且最能打动人的说客。他说，唯一不撒谎的是数学，因为数学本来就不会撒谎。他可以通过自己绘制的曲线图预测市场的走势。他还能分析曲线并解释一些现象，比如，为什么基恩在操纵出了名的艾奇逊-托皮卡-圣菲铁路公司优先股牛市行情时是正确的，而随后在与人合伙操纵南太平洋铁路股票时却出了问题。时不时地有些专业人士曾尝试这位法国人的交易系统，他们后来都回到原来不科学的老一套，还是靠老一套谋生。他们说，他们临场随机应变的那一套更简单。我听说，那位法国人曾经声称基恩承认他的图表具有百分之百的准确性，只是觉得这种方法如果应用到活跃的市场的话，跟不上市场的节奏。
后来，有家营业厅绘制了每日价格变化行情图。在图表上，股票数月内的价格变化一目了然。客户在打听到某个股票“不科学”的秘密利好消息之后，通过比较个股的行情曲线和一般市场的行情曲线，再牢记一定规则，就可能分辨它是不是具备相当的上涨可能性。他们把这些图表用作内幕消息的互补来源。如今，你可以在很多佣金经纪行看到这类图表。这些图表都是由专业统计机构绘制的，除了股票行情图，还有商品期货行情图。
应当说，图表对于那些能够读懂图表的交易者是有帮助的，更确切地说，是对那些可以消化吸收图表信息的人有帮助。然而，普通的图表阅读者容易变得偏执于这样的看法，即谷、峰、主要运动和次要运动等就是股票投机的全部。如果按照逻辑把信心扩大到极限，那就注定要破产。有一位极其出色并且训练有素的数学家，也是一家股票经纪公司的前合伙人，毕业于一所著名的技术院校。他曾对许多市场——股票、债券、谷物、棉花和货币等市场的价格行为进行了非常认真与细致的研究，以此为依据绘制出各种图表。他回溯了很多年的历史数据，跟踪市场之间的相关性以及市场的季节性变化——噢，每个方面都研究到了。他用自己研究的图表在股市上做了多年交易。实际上，他所做的就是高智能平均法。据他们所说，他以前经常赢利——直到世界大战打破了所有的常规。我还听说，他和他的大批追随者损失了数百万，不得已而罢手。但是，如果股市牛气冲天，即使一场世界大战也难以阻止股票市场的涨势。反之，若如果大势看跌，也不能阻止熊市行情。如果想赢利，判别大势便是你需要了解的一切。
我并不是有意脱离主题，每当我回忆起在华尔街最初几年的打拼生涯，就忍不住想告诉你这一切。我现在懂得了我当初还不了解的道理，我犯的错误在于无知，这恰恰是一般股票投机者不断在重复的错误。
我第三次重返华尔街后，在一家股票交易经纪公司再度与股票市场较量，我的手法相当活跃。我并没有期待自己能够获得在那些对赌行交易时同样的业绩，不过，我认为过一段时间自己会比以前做得好得多，因为现在我有能力支配大得多的头寸。当然，此时的我可以看出自己的主要劣势，那就是没能体会股票赌博与股票投机之间至关重要的区别。话说回来，借助我阅读报价纸带7年的宝贵经验，以及对这个行当拥有的一些天赋，我运用本金的结果虽然算不上挣到了大笔财富，但确实挣到了很高的回报率。像往常一样，我的操作有赢有输，但始终相抵有余。赚得越多，花得越快，这可能是大多数男人的通性。不，并不是因为钱来得容易才会这样，而是人的本性所致，只要他不是天生的守财奴。比如，被喻为“现代期权买卖营业之父”的拉舍尔·赛奇，赚钱与守财的本能同样发达，当然，他死时的财富令人咂舌。
每天，从早上10点到下午3点，我沉迷于击败股票市场的游戏中。3点之后，我便专注于生活的游戏中。不要误解我的意思，我决不允许享乐干扰我的交易。我失利的时候，一定是我做错了，而不是因为我生活放纵所致。我从来没有发生过精神涣散或四肢麻木而损害交易的情况。我承担不起任何可能导致身体和精神不适的事情。即使是现在，我通常会在晚上10点钟就寝。我年轻的时候也不曾玩得很晚，因为我要保持充足的睡眠，以便精力充沛地投入股市交易。因为我的总体业绩赢大于亏，所以我认为没有必要省吃俭用，放弃生活中的美好事物。只要有股市在，我总能靠它来获取我所需要的一切。我的自信源自于我职业化和理性的生活态度，我可以通过自己的方式来满足自己对生活的需求。
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