第19章
说到“操作”一词，我不清楚是在什么时候、什么人第一次把它与股票交易所大批量买卖证券的行为联系在一起的，实际上，这里通行的是与其他市场同样的交易操作过程。研究市场，低价买进股票，并积累头寸，这一过程也被称为操作。但是，操作与操纵是有差别的。操作无需自甘堕落、采取非法手段，当然，要完全避免一些被称为非法的事情是很困难的。如果你在牛市上打算买进一大笔股票，怎样才能避免由于你的买进而推高价格呢？可能很成问题。如何解决这个问题呢？答案和许多方面都有关，无法给出一个普遍适用的解决方案，除非你说：或许可以通过非常机敏的操作。举个例子呢？嗨，那取决于各种条件。你不可能给出更具体的答案了。
我对我的交易经历的各个阶段都抱有浓厚兴趣，当然，我既借鉴别人的经验，也从亲身经历中学习。不过，如今要从经纪行营业部下午收市后大家聊起的趣闻轶事中学会如何操作股票，恐怕非常困难。过去的大多数诀窍、策略和应急手段都已经过时或者无效了，或者是非法和不可行的。纽约股票交易所的规则和条件也有了变化，有些故事，即便是相当精彩并有着详尽的故事情节——诸如丹尼尔·德鲁、雅各布·里特尔或杰伊·古尔德他们在50年前或75年前所制造的传奇，在今天也很少有听取的价值了。今天的市场操作者不再有必要考虑他们曾经做过什么、怎么做的了，就像西点军校学员不再有必要通过研究古人的射箭术来提高操作大炮的弹道学实用知识。
另一方面，研究与人有关的因素还是会受益匪浅——比如，人类的轻信，倾向于让他们感到愉悦的东西，他们如何允许自己甚至是强迫自己被贪婪所驱使，或者为一般人的草率而付出学费。人类的恐惧与欲望是永恒的，因此对投机者心理的研究也一如既往地具有价值。虽然武器改变了，但是，计谋还是那些计谋，不论是在纽约股票交易所内还是在真刀真枪的战场上。我认为，对整个股市最精辟的总结出自托马斯·F．伍德洛克的描述：“股票投机成功的原则是建立在一个假设的基础之上，那就是，人们在将来会继续重复过去的错误。”
在景气的时候，这是公众参与市场最高潮的时期，这种时候根本不讲究任何细节，因此浪费时间讨论到底是操纵市场还是正常投机是没有意义的，这就像在雨天试图找出同时落在大街对面屋顶上的雨点之间有什么区别一样。易上当受骗的交易者总是指望免费午餐，在所有景气的阶段，他们从来都不加掩饰地被所有的景气所吸引，贪婪唤起赌博的天性，也被蔓延的繁荣所驱使。寻求一夜致富的人们最终不可避免地为追求这种特权而付出代价，这也确切地表明，这种特权在尘世中是不可能存在的。最初，当我听说一些旧时代的交易和手段时，我通常会想，19世纪60年代和70年代的人总是比20世纪初的人更容易上当受骗。然而，我可以保证，今天或者明天，你总是可以在报纸上读到一些诸如此类的新闻，如最近的庞氏骗局，或者某间对赌行被查封，再或者上当受骗者的几百万美元消失得无影无踪。
当我第一次来到纽约时，人们对“洗筹”和“对倒”纷纷扰扰，因为这类行为是股票交易所禁止的。有时候，洗筹的行为实在太过粗野，难以掩人耳目。任何时候，只要有人力图拉抬某只股票的价格，或者发动我前面曾经不止一次说到的“对赌行偷袭”，经纪行便毫不犹豫地祭起“庄家频繁洗筹”的套话向客户解释。所谓对赌行偷袭，是指某只股票的卖出价突然在短时间内下降了2～3个点，目的只是在行情纸带上留下价格下跌的记录，这样对赌行就可以把无数做多该股票的小额交易者洗劫一空。至于对倒，这类手法用起来总是令人提心吊胆的。原因在于在不同的经纪商之间难以协调、难以同步操作，并且这类活动违反股票交易所的规则。几年前，一位著名作手在对倒指令中取消了卖出指令，却忘了取消买入指令，结果另一位不知就里的经纪商在完成买入指令的过程中几分钟之内把价格推高了25个点，当他的买进一停止，只见股票价格迅速跌回原点。买卖等额指令原本的意图是人为地创造交易活跃的假象。采用如此不可靠的手段进行交易，这样的生意显然做不好。你看，你甚至不能对你认为最好的经纪商抱有足够的信心——当然不能，如果你要他们继续保留住纽约股票交易所会员资格的话。而且，如今制定的税法涉及所有的交易，包括虚假交易在内，这使得交易成本比旧时代的人采用虚假交易手法所花费的成本要高得多。
词典中对“操纵”的定义包括逼空行为。如今的逼空也许是操作市场的结果，或许是竞争性买入的结果。比如，1901年5月9日发生在北太平洋铁路上的囤积垄断事件肯定不属于操纵行为。在斯图茨逼空事件中，有关各方都付出了惨重的代价，无论是从财务上还是在声誉上都是如此。显然，这并不是蓄意策划的逼空事件。
这章没有结束^.^，请点击下一页继续阅读！