3 在危机来临时的黄金投资法则
原文
I own the most promising investment， you know， we'll get to talk about is the third type of investment： investment in productive assets， whether it is business， farm， or real estate. The ideal asset should meet two criteria， in times of inflation can continue to create products， these products can raise prices to maintain the value of its corporate purchasing power constant， is simply the lowest level of new capital investment. Farms， real estate， and many excellent companies， such as Coca-Cola Company. Of course， other companies， such as utility companies regulated by the government， it can not meet the second criterion because inflation will they bring heavy additional burden of capital investment. In order to obtain more profit， the shareholders of these companies have to invest more capital. Nevertheless， this type of investment in productive assets， or better than the non-productive investment and currency-based investments.
——摘自2012年巴菲特写给全体股东的年报
译文
我自己最看好有前途的投资，你知道，这是我们在接下来的时间里所谈论的第三类投资：生产性资产，无论是企业，农场，或房地产。在我看来，最理想的资产应该符合两个标准，第一是在通货膨胀时期可以继续创建产品，这些产品自身可以提价，以保持其企业购买力恒定的价值；第二是只需要相对低水平的新增资产的投入。农场，房地产以及其他一些优秀企业，如可口可乐公司。当然，其他公司，如由政府监管的公用事业公司，它不能满足第二个条件，因为通胀带来的沉重的负担会额外地增加其资本投资。为了获得更多的利润，这些公司的股东必须投入更多的资金。然而，这种对于生产性资产的投资还是优于非生产性投资和基于货币投资。
投资解读
“我一般倾向于我能够看得懂的生意，在这样的原则下我排除了将近九成的公司。能够看得懂就是说我要能够清楚地了解一个企业在未来几年里的发展方向。”巴菲特说。
1．选择股票的依据
巴菲特说要让他能够选择一只优秀的股票有两个先决条件，一是资金，另一个是时间，所谓的时间便是他能够预期公司发展前景的时间。
就像他所说的那样他一般只会去做他能够看得懂的买卖，同时他还说他要做的买卖是一座城堡中最值钱的一块，并且他还要最优秀的人来帮他管理。
几十年以前的可口可乐公司和柯达公司在巴菲特看来是很难以逾越的，但是他们并非符合巴菲特的投资理念。当时的柯达公司技术力量和管理实力都十分的出色，他们的产品质量相当的过硬，似乎那时候很多人会认为认为柯达公司的前景十分的光明。而且在几十年前柯达公司就已经在消费者有了很好的信誉，并且他所拥有的市场十分的广泛。
但是几十年后的柯达已经不能够再在市场上占据很大的优势，富士正在和柯达缩小着差距，现在的富士已经成为了大型活动的赞助商，而在几十年以前这一直是被柯达所包揽的，所以从长远来看柯达的发展前景并不是很乐观。
但是和柯达相比，可口可乐公司要比几十年前发展的更好，他就是巴菲特所说的那种城堡中最有价值的一块。可口可乐能够及时找到那些在未来中能够赢得很大的利润的市场，它在城堡中慢慢的变得越来越富有。其实所有的公司每年中都在变，可能人们暂时的看不出来，但是十年二十年之后人们便能够清晰的看到结果了。可口可乐便是巴菲特所要寻找的公司，最重要的是他能够准确的看到一个企业在未来中的发展趋势。只有这样的企业才能够在激烈的竞争中占据有利的位置。
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