10. 坚守原则，以不变应万变
原文
Although the mathematical calculation of the assessment of the equity investment is not difficult， but even a seasoned， the witty analyst， estimated future annual coupon also very prone to error， we try to Berkshire in twoway to solve this problem， first we try to stick to our own above understanding of the industry， which means that they themselves are usually quite simple and stable， if the enterprise is very complex industry environment has been changing， and we really do not have enough smartintelligence to predict its future cash flows， it happens， this shortcoming is not to make us confused on investment， it should be noted that not he know that in the end how much， but should pay attention to exactly how much is notknow， investors do not need to spend too much time to do the right thing， as long as he was able to avoid major mistake to commit.
——摘自1992年巴菲特写给全体股东的年报
译文
虽然评估股权投资的数学计算式并不难，但即使是一个有着丰富经验以及智慧过人的分析师，在对未来年度票息进行评估时也非常容易出错。在伯克希尔我们曾尝试过用两种方法解决出现的问题，首先我们尝试坚持在我们自认为最熟知的产业之上进行评估，这意味着它们通常是简单且稳定的，如果企业异常复杂的产业环境一直在变，我们真的没有足够的聪明才智对其未来的现金流量进行预测，不得不说的是，这样的缺点根本没有更不会让我们感到困扰。就投资而言，投资者应该注意的，不是他到底了解多少，而是应该关注自己到底有多少是不知道的。总的来说，投资者并不需要花费过多的时间做正确的事，只要他能够避免犯重大错误即可。
投资解读
巴菲特是投资界最为成功的股票投资大师。他在从事股票投资时，有一套自己独创的原则。巴菲特认为，这是他成功的重要原因之一。
在巴菲特的投资生涯中经历过很多次大牛市和大熊市，因此他持有的股票，有时会上升，有时会下跌，而投资的资产值，也一样因为股市的升跌而出现波动。这是任何投资股票的人士都不可能能偶避免的，巴菲特也不例外。
巴菲特的一些股东们以及他的一些朋友，在股票市场出现熊市之时，都会和巴菲特讨论股票的问题。他们当中有人就建议，不如在熊市的时期，将手中的股票沽出，然后在熊市最低迷的时候，才在更低价位买入。不过，巴菲特却断然拒绝这样做。
巴菲特有着自己的投资哲学和思想，因此他对此有着自己的看法和见解。
第一，当股市出现熊市的时候，一般情况之下，大部分股票都会出现价格下跌，但巴菲特所选的股票，却在很多时候都并没有随股市而下跌。除了初涉股市之时遇过一些失误之外，之后的巴菲特在投资过程中，每一年的投资组合都是上扬的，并且获得利润。这就是说，如果听他的朋友和股东的建议，在熊市之时沽出这些股票，就会遭受损失。因为这些股票是一路上升的，之后要买回，只能够以更高价才做得到，那是得不偿失。
第二，有些他所持有的股票价位的确是下跌了，甚至还有一家企业的股价下跌了50%，但巴菲特不但没有因此而信心动摇，反而告诉他的朋友和股东，就是因为股价下跌，使他有机会以更低价买入更多。如果不是因为熊市，他根本就不能够以这样低的价位买入。他还说，他对这些企业有信心，所以股市跌价并不是抛售的时候，而是吸纳的时候。
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