12. 追逐高回报与滚雪球的赢利模式
原文
Buffett to take the biggest gains in the long-term investment， and his main investment target on the stock market have a great relationship. To invest in the stock market， short-term Kuaijinkuaichu， is often grasp inaccurate. The final step is to make a large amount of cash invested is becoming less and less. Buffett always adhere to a similar "snowball" way to make money is to choose a very good potential for the company， after to be the best method of gradual accumulation of wealth.
Mistakes of other insurance companies， Berkshire， not just listen to it， we not only Sustaining the pain of those Living Dead undercut competition， when they really have to close down， we have to follow the bad luck， because many of the state government set up sinking fund in accordance with the operating conditions of the insurance industry levy， Berkshire last may be forced to share the burden of these losses， and usually will find that the event will be much better than expected serious late originally weak constitutions， but will not close down the company may have closed down， and finally snowballed out of control， course management authorities found back in time to protect themselves， forcing those rotten companies close the business and when problems prevent further expand.
——摘自1984年巴菲特写给全体股东的年报
译文
巴菲特采用的是在长期投资中获取最多的回报，这一切和他将投资目光瞄向股市有着非常大的关系。在股票市场中，短线投资大多是快进快出的，这也是让投资者把握不准的事情。最终只会让投资者手中的大量现金不断缩水，直至变得越来越少。巴菲特在投资中一贯主张“滚雪球”的方式，也就是说在选择好有发展潜力的公司后，逐渐积累财富的方法。
其他保险公司出现的失误对于伯克希尔来说，不仅是说说而已。我们体会着竞争所带来的压力，假如他们真的倒闭了，我们的日子也不会好过，这是因为很多州政府设立的赔偿基金大多是按照保险公司自身的经营情况来征收的，伯克希尔最终或许要为这些损失而埋单，且这些要很晚才可以发觉，因此事情远比想象中严重得多，这样一来，使得那些原本实力较弱但不至于立即倒闭的企业可能因此而倒闭。最终的结果好比是滚雪球一样，处于不可控制的状态中。当然，如果管理者能及时发现这些问题，并严格防范和管理，还是可以防止问题扩大的。
投资解读
虽然两个投资大师都是坚持长期的投资，看中行业或者投资领域未来的发展前途。但是，一个实业家和一个长期的投资家在长短期的盈利模式上面还是有着一定的不同的。因为毕竟李嘉诚创办的是实业公司，公司必须保证有时时的利润，不然公司的运转就会出现较大的困难。轻则公司的现金流减少，重则公司的员工无法按时获得工资。因此李嘉诚的投资既要进行长期的投资还要进行短期、有快速回报的投资。
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