13. 目光远大才能战胜市场
原文
This year a lot of investments are placed in the （non-listed） on the control of the company， our total assets by the end of October thus Dempster shares is estimated at $ 50 a share， an increase of approximately 5.5%. Dow's performance this year is not good （so we outperformed the Dow Jones index of 22.3 percent）， even if the performance is good， our relative performance will become difficult to see. Our performance in this year's 40% can be attributed to the added value of the the Dempster asset value， contributed another 60% in other investments.
I would like to remind you that I did not bother to guess the market is expensive when just in the stock price on the market， and I naturally put eyes on other assets. This year's performance， it should be said， has a considerable chance.
——摘自1962年巴菲特写给全体股东的年报
译文
今年将很多投资都放到对非上市公司的控制上，因此，如果将登普斯特的股价评估为每股50美元的话，总资产同比增长约为5.5％。自今年以来道琼斯指数的表现并不好（所以我们跑赢道琼斯指数22.3％），如果表现突出的话，即使表现还是不错的，我们的相对表现也将变得很难看。今年业绩中的40％可以说是登普斯特资产值的附加值，其他投资贡献了其他60％。
在这里我想提醒你，我没有刻意对市场进行猜测，只是当市场中股价较高时，我非常自然地实施了转移，将目光投向其他资产上。今年的表现，应该说，有相当大的机会。
投资解读
股市的涨落，是因为受整个经济产业链的影响。这个过程，牵扯到了多方面的原因。其中包含经济规律的影响，在一定范围和时间内又有人为的因素掺杂其中。所以，没有远大的目光，就很难真正参破股市的内在规律。作为一个成功的投资者，更应该具备这种高瞻远瞩的战略性眼光。巴菲特经常这样说：“要透过窗户向前看，不能看后视镜。”
着眼与将来，而不是过去，是巴菲特投资的重要原则。但是对于每一个人来讲，预知未来比回首过去困难的多。不过也正是因为其中的困难不是每个人都能逾越的，所有股市既是英雄们铸造辉煌的战场，无数人的伤心之地。或许这正是这场金钱对决引人注目之处。
人们往往认为，未来只不过是现在的简单延续，所以，他们习惯了以现在的情况为基础，简单武断地去判断未来。其实任何事物发展的过程都可以说是延续性的，但是这个延续性又相当长远，并且充满了质变和飞跃。那些以眼下10年或更短的时间内发生的表象，就认为自己已经掌握了事物延续的整体规律的想法是不科学也是不理智的。作为一个投资者，一定要用更长远的目光去看待事物，切不可在没有做任何深入合理分析的情况下草率决定投资对象，也不可轻易地否定一个也许现在看来没有前景的公司。说到底，不管是肯定还是否定，必须建立在长远的目光和客观具体的分析之上。
在巴菲特看来，每当股市暴跌时人们往往会因为当前的不利局面对未来的局势也作出悲观的判断。这样一来，大多数投资者采取了保守的投资态度。其实，只要投资者能保持客观冷静的头脑，用长远的目光看待问题，那是很容易发现过去曾经错失的投资良机的。巴菲特对美国通用电气的投资，就可以看做是对过去错失投资良机的一次弥补。
2008年10月1日，巴菲特宣布投入30亿美元收购通用电气公司的永久性优先股，这时美国金融海啸刚刚爆发，大部分投资者都选择了远离市场，因为他们对未来已经失去了信心。但巴菲特却选择在这个时候作出让人难以理解的大动作。这是因为巴菲特通过仔细的分析，认为美国经济在不久的将来一定会复苏，而且通用公司有资本也有能力在未来赢得胜利。巴菲特曾经在一份关于收购通用电气公司的声明中这样说：“从全球来看，通用电气公司是美国企业的代表，我相信该公司在未来几年里会再创辉煌。”
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